全球经济增长放缓，贸易局势动荡不安，部分国家受此影响纷纷降息。目前，印度、韩国、新西兰、澳大利亚央行已启动降息。
美联储主席鲍威尔暗示降息，并表示将采取恰当措施维持经济扩张。
业内人士表示，在此背景下，中国货币政策总体会呈现放松的态势。
全球降息大幕开启
6月4日，澳洲联储宣布降息25个基点至1.25%，此为历史最低水平，符合市场预期。此次降息也是澳洲联储2016年8月来首次降息。
澳洲联储在声明中表示，在全球经济前景仍然合理、但贸易问题的不确定性有所上升的背景下，调整利率是为了支撑经济可持续发展，支持就业增长，进一步利用闲置产能， 并在通胀问题上增强信心。
在此之前，新西兰已经成为了首个降息的发达国家。5月初，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%，为新西兰历史上的最低水平。更早之前，印度、马来西亚、菲律宾两家新兴市场央行也先后开始了放松货币政策的脚步。
印度央行货币政策委员会决定将回购利率下调25个基点，从此前的6.25%下调至6%，这一决定符合市场预期。此外，印度央行同时下调了本财年的GDP增长预期，从此前预期的7.4%下调至7.2%。
马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%，并称尽管马来西亚国内的货币状况仍能支持经济增长，但全球经济回暖有放缓的迹象，因此选择通过降息来保持货币的宽松程度。
菲律宾央行则把关键利率下调25个基点至4.5%，为2016年以来首次降息。在菲律宾一季度5.6%的经济增速创四年新低的背景下，该国央行新晋行长Benjamin Diokno 认为，全球经济增长放缓或将成为该国通胀和经济的下行风 险，利率未来如何变动将取决于数据。
全球制造业指数不容乐观
全球制造业创下2012年以来最疲软表现，美国、欧元区等大型经济体制造业PMI全线下滑；同时，中美贸易摩擦持续升级对亚太区主要经济体的影响已经开始浮现。新加坡、泰国、越南、印尼、菲律宾和马来西亚经济亦集体出现放
缓。
新加坡采购与物流管理学院（SIPMM）的最新数据显示，该国5月制造业PMI环比下滑0.4至49.9，这是该数据近三年来首次跌破荣枯线，同时也是继4月份之后再创两年来新低。
韩国5月汇丰制造业PMI数据也跌破了荣枯线，降至48.4。其中，新出口订单指数为连续第10个月萎缩，创2015年以来最长的萎缩持续期。
有全球经济“金丝雀”之称的韩国出口数据，受芯片出口超过30%的降幅拖累，该指标在5月份同比下降9.4%，成为了智能手机需求疲软以及全球贸易环境恶化的“牺牲品”。
日本情况也不容乐观，3日公布的5月制造业PMI报49.8， 出口订单暴跌也是主要影响因素。日本制造业仅在1月、4月录得微微扩张。市场对新车需求的疲软也正在打击汽车制造商。
欧元区5月制造业PMI终值为47.7，德国为44.3，法国为50.6，三指标均符合预期且与前值持平。其中，欧洲经济“ 火车头”德国的制造业PMI指数仍接近2012年以来最低水平，但产出和新订单的下降速度有所放缓。
美国5月Markit制造业PMI 终值为50.5，创2009年9月份以来新低，产出分项指数终值创2016年6月份以来新低，新订单分项指数终值自2009年8月份以来首次陷入萎缩区间。
美联储主席鲍威尔暗示降息
美联储主席鲍威尔在6月4日表示：美联储正在密切监控美国经济状况，并表示央行愿意适当措施以维持国内经济扩张。受到源自多方面的各种因素同时影响，美国经济已经出现了减速迹象。
6月4日美国长短期国债收益率倒挂利差达28bp，从历史角度来看也处于较深位置，历史上美债收益率倒挂至当前水平以后，美联储均在一段时间以后采取了降息行为，本次美债收益率曲线倒挂也引发市场关于美联储是否会采取降息行为的猜测。
美国经济表现疲软的背景下，对于美联储货币政策的预期也在发生相应的转向。关于鲍威尔所言的“适当措施”，CMC市场分析师David Madden解读道：“鲍威尔称将‘采取适当措施’维持经济增长，交易员认为这是一个信号，这表明如果他认为有必要的话，就会考虑降息。”
美国圣路易斯联储主席布拉德（今年拥有货币政策投票权）6月3日在芝加哥发表演讲时表示，美联储会可能很快需要降息，促进通货膨胀并抵御贸易局势带来的经济下行风险。同时，3个月与10年期关键美债收益率曲线倒挂也支持降息。布拉德是今年首位认为近期外围风险要求美联储给予回应的央行官员。
6月19日美国联邦公开市场委员会（FOMC）结束了为期两天的政策会议。美联储维持联邦基金利率在2.25%- 2.50%不变，符合预期。
FOMC声明表示，不确定性增加；密切关注将发布的信息，将正确行动；总体和核心通胀都将低于2%；缩表如计划进行。美联储FOMC在政策声明中删除“耐心”一词。
在随后举行的新闻发布会上，鲍威尔表示，美国基本面稳固，经济表现良好。今年经济表现合理；将采取适当措施维持扩张。商界和农业合约对贸易的担忧加剧；金融市场的风险情绪恶化；美联储FOMC的许多成员认为有更好的理由采取更多宽松措施；许多劳动力市场指标依旧强劲。许多成员认为未来降息将是适宜的。如有必要，准备好运用工具来支持经济扩张。
关于降息，鲍威尔表示，点阵图首次发出降息信号，但尚未真正讨论未来降息的规模；降息将取决于未来的数据和风险前景。
穆迪表示，若贸易局势加剧导致金融状况显著收紧，预计美联储将在今年晚些时候下调联邦基金利率；美联储FOMC成员“合适货币政策”的评估，暗示他们在降息前景方面存在分歧。
荷兰国际银行首席国际经济学家James Knightley表示，美联储政策声明删除了“耐心”的表述，并表示对前景的不确定性增加了。这份声明的语气表明降息正在酝酿之中。市场越来越相信，第一次降息会发生在7月份，且明年可能还有三次降息。
美元宽松前奏，资产有何表现？
上世纪90年代，美国进入高增长、低通胀的“大稳健”时期，美联储也在1993-1995年持续加息，在此背景下，美元逐渐走强，而新兴市场则随之承压。美联储在收益率曲线首次倒挂仅18天以后（1998年9月末）即开始降息。
观察1998年降息周期中大类资产的表现，大体呈现以下规律：
大类资产中，股>债>大宗资源品；
股市内部，新兴>美国>欧洲>日本，一定程度上得益于美联储转向鸽派，新兴市场得以从危机中反弹，甚至跑赢发达市场；
大宗商品中，原油大跌，工业金属也相对跑输；降息周期中实际利率微涨，黄金因而承压；具有后周期属性的农产品上涨；
美元走弱，新兴压力得以缓解。
中国货币应对政策较为灵活
在美联储等主要经济体货币政策继续偏鸽、部分央行开启降息周期的外部环境下，中国央行的货币政策空间打开，利率工具可以更加灵活。市场人士预计，如果下半年经济下行压力加大，可以通过调降MLF、逆回购等政策利率应对。对于逆回购政策利率，相对于海外利率水平，中国可以适当跟随全球货币政策降低政策利率（逆回购利率），引导利差水平回归“舒适区间”。从过去几年的经验来看，加息去杠杆不可取，随着经济放缓和全球货币政策转松，适当下调政策利率，配合稳杠杆政策可以更好的稳定经济和提高经济质量。
时事点评
“全球宽松潮”是全球经济承压的一个缩影，同时，受全球贸易紧张影响，国内经济下行压力加大，全球的降息潮都是基于国家稳定经济增长的目标进行调整利率政策，中国的利率工具可以灵活调节市场的流动性，具体的应对措施， 更应关注第二季度经济数据。对于投资者，资产配置的逻辑会跟随金融环境的变化而改变，价格稳定的资产或备受关注。 END